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嘉兴在线新闻网     2017-10-24 09:53:45     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖
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  来源:东方财富网

  周五(6月2日)商品涨跌分化,化工品多数下行,截止下午收盘,PVC下挫3.45%,丙烯、焦炭、乙烯、螺纹钢跌逾2%,而涨幅方面,鸡蛋上涨2.49%,铁矿石、菜籽、淀粉、硅铁、玉米、沪铅涨逾1%。

  成本端支撑较弱

  5月底,随着环保限产的结束,螺纹钢反弹至3385点一线再度走弱。从供需成本角度来看,后期供需有转宽松趋势。受宏观面利率上行与监管趋严影响,市场普遍对下半年需求显得忧心忡忡。宏观面走弱预期与供给侧改革两条主线并存下,预计下半年钢价仍将维持宽幅振荡走势,短期6—7月将转入弱势情形。

  需求进入换档期

  宏观面来看,来自国内外的压力不减,下半年宏观预期悲观。一方面,随着美联储缩表,央行开始被动缩表,利率呈现抬升趋势,利率的抬升预期将会对资产价格形成明显压制。另一方面,金融去杠杆的背景下,上半年房地产调控进一步趋严。随着金融监管的持续,严调控也将贯穿至下半年,届时将对钢材下游需求形成明显压力。

  销售数据显示,4月房地产累计销售同比增速分别为15.67%,相比3月的19.49%降幅明显。对比历史数据以及地产开发规律,销售的下滑对新开工面积的影响滞后3—6个月。初步估算,实际需求影响将在7—10月开始显现。此外,短期需求也将进入明显的季节性淡季,时间点上即将迎来每年6—7月的梅雨季节以及华北农忙期,钢材下游需求将逐步下降。

  高利润下供给难减

  在钢价强势、成本端趋弱下,炼钢利润持续创新高,目前螺纹钢利润已达到1000元/吨的历史极值水平,热轧利润亦再度回升至400元/吨的水平。在高利润的“诱惑”下,今年将很难看到钢厂的大规模检修,环保结束后钢厂的增复产亦使得高炉开工维持高位。电弧炉方面,市场预计产能将在4000万吨左右。根据其投产周期一般为半年左右,预计8—9月将逐步迎来电弧炉投产高峰,相关产量或将达到2000万吨左右。此外,中频炉企业通过调坯轧材以及钢厂废钢比例的增加也将贡献一部分增量,相当于中频炉的表外产量转向表内。数据显示,随着利润的扩大,全国钢厂盈利面已攀升至84.66%,1—4月粗钢累计产量27387万吨,同比增长4.6%。粗钢日产同比持续维持高位,高利润下,后期钢材产量很难收缩。

  成本端炉料支撑弱

  铁矿石方面,中高品位矿出现明显增量后,结构性问题解决。当前内外矿双增,压力明显。钢厂铁矿石库存虽然处于低位,但港口库存高达1.4亿吨,钢厂补库动力明显不足,基本采用随采随用的策略。在未有明显补库意愿启动前,铁矿石延续弱势。煤焦方面,后期我国焦煤供给增加已普遍达成共识。从实际产量来看,3月焦煤的同环比增速明显。由于前期焦煤利润高企,海外焦煤矿山也在逐步复产中,预计后期增量将逐步体现。焦炭企业处于产业链弱势环节,当前焦钢企业博弈下对焦价形成明显压制。此外,伴随“地条钢”的取缔,废钢资源大量过剩,为降低炉料成本提供了可能。钢厂废钢使用率普遍由5%—10%增加到了15%—20%,使用率的提升压缩了炉料,特别是铁矿石的需求。总体来看,炉料端依旧维持弱势,对于成材成本支撑力度有限。

  从供需成本的角度来看,6—7月螺纹钢供需或由紧转松。成本端支撑较弱,短期螺纹上涨缺乏明显驱动,策略上建议逢反弹抛空。需要注意的是,当前螺纹钢主力合约基差新高情形下,多空力量在盘面充分体现。资金激烈争夺下,短线盘面反复不可避免,注意把握节奏。

  鸡蛋现货跌出“白菜价”

  基差修复致期价陨落

  从3月28日到5月底,鸡蛋期货主力合约跌幅超20%。对此,芝华数据投资策略总监阎文杰对《证券日报》记者表示,大跌的核心逻辑是现货价格超预期跌至低位,并跌破饲料成本,期货价格升水较高,基差回归压力促使鸡蛋期货6月份至9月份合约大跌,一步步向现货靠拢。“目前鸡蛋现货企稳回升,前期基差修复带动鸡蛋期价下跌的逻辑就不成立了”,阎文杰称。

  据卓创资讯,近期鸡蛋现货产地收购价徘徊在1.9元/斤左右,稍有企稳,之前最低甚至到1.8元/斤多,据6月1日鸡蛋主力合约收盘价测算,期现基差仍在1600元/500克左右。

  卓创资讯分析师王爱丽对《证券日报》记者表示,由于环保以及禽流感影响,今年的鸡蛋需求下降约20%左右。环保力度和监察力度比较大,不合格的食品厂全部关闭,导致下游食品厂的开工率下降。供给方面,去年蛋鸡养殖利润较高,养殖户大量补栏导致蛋鸡存栏较高。

  另外,据某地区国家统计局调查队统计分析,蛋类价格下降的原因是去年玉米、饲料价格较低,养殖成本下降,养殖户补栏积极性高涨,致使蛋鸡存栏量增加,造成鸡蛋市场供大于求。

  现货企稳促期价飙升

  主力成交持仓均近2014年高点

  伴随着鸡蛋期价的飙升,成交和持仓也大幅回升。据记者统计,6月1日鸡蛋主力合约成交量为72.98万手,持仓量为31.09万手,同2014年大涨时主力合约的成交和持仓接近。这一数据或许会让不少投资者心潮澎湃,再次回想起2014年的“火箭蛋”行情。

  目前鸡蛋的供给圧力稍有缓解。王爱丽表示,截至5月31日,蛋鸡存栏环比降低4.5%,同比降低4.2%。主要是前期鸡蛋的深度亏损致使大量养殖被迫提前淘汰蛋鸡。芝华数据监测显示,进入5月份以来,由于蛋鸡养殖持续大幅亏损,部分养殖户出现资金断裂,导致淘汰鸡量大幅增加,淘汰鸡鸡龄也有所变小。

  现货价格虽有企稳,但是鸡蛋仍处于亏损期。阎文杰对《证券日报》记者表示,目前鸡蛋仍处于亏损期,受蛋价及淘汰鸡价格大幅下跌影响,每只蛋鸡养殖亏损19.02元/只,环比减少1.94元/只;本周鸡蛋净亏损为1.25元/斤,环比减少0.12元/斤。

  对于后期走势的核心因素,王爱丽表示,目前供给圧力稍有缓解,投资者需要关注需求的回升。她认为从6月8日开始,南方进入梅雨季节,除霉需要15天-20天时间,预计7月份至9月份需求回升,在7月份之前,鸡蛋现货回升的动力仍不足。

  芝华数据禽蛋分析师杨晓蕾对《证券日报》记者表示,鸡蛋季节性规律依然很强,7月份至中秋节前或许还会走出上涨的节奏。未来半年会有阶段性利润回复阶段,不过明年仍会进一步的走去利润阶段。“持续大幅亏损,部分养殖户资金出现问题,导致老鸡出现大量淘汰;同时随着天气逐步炎热,H7N9影响将逐步消退,鸡蛋需求有望好转。”杨晓蕾补充道,由于整体供求关系正在逐步改变,贸易形势有所好转,预计短期蛋价将出现上涨。


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
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